Fitch знизило рейтинг Paramount до «сміттєвого» через угоду з Warner Bros.

4 Березня 04:13

Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings знизило довгостроковий кредитний рейтинг Paramount Skydance Corp. до спекулятивного рівня «BB+» із інвестиційного «BBB-». Причиною стало оголошене придбання Warner Bros. Discovery (WBD), яке суттєво підвищить боргове навантаження на компанію, повідомляє «Комерсант Український»

Рейтинг «BB+» означає перехід до неінвестиційного, або так званого «сміттєвого» рівня, що сигналізує про підвищені кредитні ризики.

Чому Fitch знизило рейтинг Paramount

У Fitch зазначили, що угода передбачає масштабне залучення позикового капіталу. За оцінками агентства, рівень заборгованості об’єднаної структури може різко зрости.

Очікується, що:

компанія використовуватиме кредитні зобов’язання на $58 млрд, включно з відновлюваною кредитною лінією на $3,5 млрд;
чистий борг об’єднаної компанії може сягнути близько $79 млрд;
інтеграція двох великих медіагруп потребуватиме значних додаткових витрат.

Fitch також помістило рейтинги під спостереження з негативним прогнозом, не виключаючи подальших знижень.

Деталі угоди Paramount – Warner

Paramount запропонувала акціонерам Warner Bros. Discovery $31 за акцію, а також передбачила щоквартальну доплату $0,25 на акцію після 30 вересня 2026 року, якщо угода не буде закрита до цієї дати.

Сума угоди оцінюється приблизно у $81 млрд (у ширших оцінках — понад $100 млрд з урахуванням боргу).

Крім того:

Paramount зобов’язалася виплатити $7 млрд у разі блокування угоди регуляторами;
передбачена компенсація у $2,8 млрд, яку Warner має перерахувати Netflix за розірвання попередніх домовленостей.

Раніше саме Netflix планував придбати WBD, однак рада директорів Warner Bros. Discovery визнала пропозицію Paramount більш вигідною.

Що означає «сміттєвий» рейтинг

Рейтинг BB+ означає:

вищу ймовірність дефолту;
зростання вартості запозичень;
підвищену увагу інвесторів до фінансової стійкості компанії.

Fitch пояснило рішення не лише борговим навантаженням, а й:

високим конкурентним тиском у медіасекторі;
слабкими показниками вільного грошового потоку;
значними витратами на трансформацію бізнесу.

Реакція ринку та інші рейтингові агентства

Рішення Fitch було прийняте після того, як Moody’s та S&P Global поставили Paramount на перегляд з можливістю зниження рейтингу через невизначеність навколо угоди.

Аналітики вказують на такі ризики:

складну структуру фінансування;
можливі антимонопольні перевірки;
інтеграційні труднощі при злитті двох масштабних медіаструктур.

Скільки коштує угода

Згідно з повідомленнями, Paramount готова:

покрити страховий платіж понад 2 млрд доларів, який мав отримати Netflix через зрив попередньої домовленості;
доплатити Warner Bros додатково 7 млрд доларів;
загальна ринкова вартість акцій Warner Bros перевищує 82 млрд доларів.

У разі завершення угоди це стане одним із найбільших медіазлиттів останніх років.

Політичний контекст

У США корпоративні торги між Netflix і Paramount називали «вибором із двох поганих сценаріїв».

Критики побоювалися, що:

Netflix міг би посилити домінування стримінгу та вдарити по традиційній кіноіндустрії;
Paramount має тісні зв’язки з адміністрацією президента США Дональд Трамп, що викликає дискусії про політичний вплив на медіаринок.

Опоненти Трампа раніше звинувачували його в агресивній риториці щодо ЗМІ та тиску на свободу слова.

Контроль над CNN може отримати близький до Трамп бізнесмен

Warner Bros. Discovery володіє правами на великий архів фільмів і серіалів, які були зняті в Голлівуді за майже 100 років. Компанія також володіє такими франшизами, як Гаррі Поттер, Володар перснів, Гра престолів, а також стрімінговим сервісом HBO Max, телеканалами CNN і Discovery. Гендиректор Paramount Девід Елліссон заявив, що об’єднавши дві “студії світового рівня”, компанія створить “ще більшу цінність для глядачів, партнерів та акціонерів”.

Конгломератом Paramount з 2025 року володіє сім’я Еллісон, яку називають близькою до президента США Дональда Трампа. Ларрі Еллісон – засновник технологічної корпорації Oracle, одного з ключових гравців на ринку баз даних і хмарних технологій та великого підрядника уряду США. Зокрема, Oracle постачає критичну IT-інфраструктуру для Пентагону.

Нову угоду щодо купівлі Warner Bros. Discovery тепер мають схвалити антимонопольні регулятори. У цьому випадку Paramount, зокрема, отримає контроль над телеканалом CNN, який Дональд Трамп неодноразово звинувачував у поширенні “фейків” про себе та його адміністрацію.

Дзвенислава Карплюк

Редактор