МВФ оновив прогноз курсу: експерти пояснили, чи загрожує гривні обвал
22 Жовтня 2025 10:01
РОЗБІР ВІД 
Міжнародний валютний фонд (МВФ) оновив базовий прогноз курсу — близько 50 грн за долар у 2029 році. Й це радше сигнал плавної траєкторії, ніж обвалу.
Однак економісти наголошують: стрімкого знецінення гривні не очікується завдяки рекордним золотовалютним резервам, режиму керованої гнучкості курсу та відсутності ажіотажу на валютному ринку.
Як перебіг війни, енергетичні атаки й ритмічність зовнішнього фінансування впливатимуть на вітчизняну економіку та добробут українців, — «Комерсант Український» розбирався з експертами.
Що саме прогнозує МВФ і як “читати” цей сигнал
Оновлення прогнозу МВФ для економічних гравців — важливий сигнал: міжнародні інституції не закладають у базовий сценарій шокового послаблення гривні. Прогноз не є обіцянкою курсу “на табло”, але це рамка, в якій державна політика та очікування ринку можуть взаємодіяти без панічних сценаріїв.
Стрімкого знецінення гривні не станеться: чи відповідає прогноз дійсності
Економічний експерт Андрій Новак в ексклюзивному коментарі для «Комерсант Український» наголосив, що на тлі війни гривня демонструє несподівану стійкість.
На сьогодні немає особливих ризиків для гривні стосовно інших твердих валют. Тому що, дивлячись на всі обставини повномасштабної війни, через яку у нас досі тимчасово окуповано близько 20% території (це дуже промислово і аграрно насичені території Сходу і Півдня України) курс гривні залишається відносно стабільним як для країни, яка потерпає від такої масштабної війни, — сказав Новак.
За словами експерта, ключовий буфер — резерви:
Україна зараз має рекордні золотовалютні резерви, у Національного банку України понад 44 мільярди доларів, — пояснив аналітик.
Своєю чергою економіст Олег Гетьман, з яким також поспілкувався «Комерсант Український», звертає увагу на режим курсоутворення.
Так, ми можемо впевнено говорити про те, що стрімкого знецінення гривні не відбудеться. Зараз курс формується виключно в режимі керованої гнучкості, тобто Національний банк згладжує будь-які коливання, — запевнив Гетьман.
Експерт також закцентував на золотовалютних резервах держави, які нещодавно досягли свого піка.
Золотовалютні резерви Національного банку — понад 46 мільярдів доларів. Це рекорд, абсолютний максимум за всі часи незалежності. Коштом внесків наших міжнародних партнерів, які будуть продовжуватися і далі гривня утримає свої позиції, — пояснив економіст.
Звідси очікування дуже плавного руху:
Максимум, що він (НБУ, — ред.) буде робити, це дуже поступову девальвацію, наприклад, на 1 гривню на рік. За цей рік з 41 гривні ми прямуємо на кінець року до 42 гривень. На наступний рік (матимемо курс, — ред.) в 42-43 гривень. Це — максимум, що може дозволити собі Національний банк, бо він в першу чергу таргетує інфляцію, — резюмував Гетьман.
Чому гривня тримається: три опори стабільності
Перша опора — валютні резерви. Навіть із різницею в оцінках (>44 або >46 млрд дол.) експерти констатують рекордні показники. Це дає НБУ ресурс інтервенцій для згладжування пікових коливань і підтримує довіру до режиму керованої гнучкості.
Друга опора — керована гнучкість курсу. Національний банк таргетує інфляцію, а курс використовує як один з інструментів стримування цінового тиску. Звичка ринку до плавних, прогнозованих рухів курсу знижує ймовірність короткострокових “валютних істерик”.
Третя опора — зовнішня допомога. Як підкреслив експерт у галузі економіки Андрій Новак, “основна частина тих резервів — це фінансова підтримка України… фактично всі міжнародні фінансові і економічні організації, в тому числі МВФ”.
А Олег Гетьман своєю чергою запевнив, що така підтримка “буде продовжуватися і далі”, що підсилює спроможність НБУ стабілізувати ринок.
Стабільність гривні та ризики, які не можна ігнорувати на шляху до неї
Попри здебільшого оптимістичні прогнози експерти не відкидають обставин форс-мажору.
Так, Андрій Новак застерігає:
Звичайно, якщо раптом не стануться якісь неймовірно негативні масштабні події безпосередньо на фронті не на користь України, тоді може бути зрив через якісь там настрої панічні.
Втім, на момент цього коментаря сам Новак підкреслив, що “лінія фронту в цілому стоїть на місці”, а російська армія “виснажується значно швидше”. Тому є всі можливості підтримувати відносно стабільний курс гривні і зараз, і в найближчі роки.
Крім того, підкреслив економіст, Україна завдає дуже ефективних точкові удари вглиб території РФ, по їх енергетичних об’єктах, нафтопереробним та газопереробних заводах, перекачувальних станціях… І це завдає надзвичайно великої шкоди російській економіці.
Ну і плюс санкції міжнародні проти Росії. А Україна навпаки має не санкцію, а підтримку масштабну, крім військової, найбільшу підтримку фінансову й економічну, — сказав Новак, перелічуючи фактори, які можуть вплинути на стабільність курсу гривні щодо основних світових валют.
Щодо макрорівня, то там ризики також пов’язані з енергетичними атаками, ритмічністю зовнішнього фінансування та глобальними шоками, які впливають на ціни імпорту, платіжний баланс і, зрештою, на очікування бізнесу.
Читайте також: Індекс Біг-Маку: курс долара в Україні мав би становити 22 гривні
МВФ змінює базовий курс: що це означає для бізнесу та домогосподарств
Планування валютних витрат і цінової політики може спиратися на сценарій повільної девальвації, а не на стрибки курсу. Це полегшує ціноутворення в імпортозалежних галузях, укладання контрактів із валютними застереженнями та управління оборотним капіталом.
Експерти вже зараз радять компаніям:
- розподіляти валютні платежі у часі, уникаючи концентрації в окремі періоди;
- комбінувати форвардні інструменти, валютний виторг і короткі страхові позиції під критичні закупівлі;
- синхронізувати цінові рішення з інфляційними орієнтирами НБУ, який через курс долара тримає інфляцію в однозначних показниках: менш як 10%.
Щодо впливу оновлення прогнозу МВФ щодо курсу долара, то його вплив на пересічних українців треба розглядати через іншу призму.
Відсутність ажіотажу на готівковому та безготівковому ринках, на яку вказує експерт Андрій Новак (за його словами, “немає жодного ажіотажу, жодних черг біля пунктів обміну. Ситуація спокійна”), дозволяє домогосподарствам планувати великі покупки та валютні заощадження без страху раптових курсових шоків.
У короткостроковій перспективі логіка проста: депозити у гривні з реальною позитивною ставкою проти інфляції можуть конкурувати з “валютним матрацом”, якщо інфляція справді залишається однозначною.
Дивіться нас у YouTube: важливі теми – без цензури
Політичний складник економіки: що держава контролює, а що — ні
Курс — похідна від багатьох змінних. Держава контролює режим курсоутворення, інтервенції, бюджетну та боргову політику, регулювання імпорту/експорту капіталу. Але не контролює війну, глобальні ціни на енергоносії, обсяги приватних переказів та швидкість відновлення експорту. Саме тому прогноз МВФ варто трактувати як базову траєкторію за умов збереження зовнішньої підтримки та керованої макрополітики, а не як фіксований курс.
Консенсус експертів, з якими поспілкувався «Комерсант Український» та сигнали з боку МВФ зводяться до одного: стрімкого знецінення гривні в базовому сценарії не очікується.
Для бізнесу це означає передбачуваніші курсові рамки й можливість планувати. А для домогосподарств існує менше причин для паніки й більше сенсу в раціональному виборі між гривневими та валютними інструментами заощаджень.
Читайте нас в Telegram: важливі теми – без цензури
