Російська влада готується до року дешевої нафти: аналіз та наслідки для бюджету рф
21 Квітня 2025 16:10
На хвилі падіння світових цін нафту російська влада налаштовується на те, що 2025 рік стане роком дешевої сировини. Про це повідомляє «Комерсант Український» з посиланням на російські медіа.
Міністерство економічного розвитку рф в оновленому прогнозі соціально-економічного розвитку на 2025-2028 роки знизило середню ціну Urals до $56 за барель у 2025 році. Це найнижчий показник з 2020 року, коли через пандемію попит на нафту різко впав, і середньорічна ціна Urals склала $41,7 за барель. До цього російська нафта коштувала менше лише у 2015-2016 роках ($51,2 та $41,9 відповідно).
Новий прогноз нижчий не тільки за закладену в бюджет ціну в $69,7 за барель, але й за так звану “ціну відсікання” у $60 за барель, на основі якої плануються витрати. Нафтогазові доходи, що перевищують ціну відсікання, спрямовуються до Фонду національного добробуту (ФНД), а якщо фактична вартість нафти виявляється нижчою за $60, то недостатні кошти беруться саме з ФНД. Станом на 1 квітня в ньому залишалося 3,27 трлн рублів ліквідних активів – 39,8 млрд дол.
Зниження ціни на нафту пов’язують із торговельною війною, розв’язаною США: експерти очікують щонайменше уповільнення світової економіки, якщо не рецесію. Вартість Brent опускалася нижче $60, а Urals падала нижче $50. У першому кварталі нафтогазові доходи бюджету рф були на 10% нижчими за минулорічні, а у березні – на 17%.
Читайте нас у Telegram: головні новини коротко
Дефіцит бюджету зростає
За оцінками інвестбанкірів, кожен долар, на який знижується ціна на нафту, коштує бюджету рф приблизно 160 млрд рублів втрачених доходів на рік (близько $2 млрд). Аналітики Райффайзенбанку розрахували, що при зниженні середньорічної ціни нафти до $55, недобір доходів, які доведеться компенсувати продажами валюти з ФНД, складе 0,9 трлн рублів – $11 млрд. За оцінками економістів, при зниженні цін на російську нафту на $10 за барель (наприклад, з $65 до $55 за барель) економіка втрачає не менше 0,5 п.п. зростання ВВП, а державний бюджет – близько 1 трлн рублів ($12 млрд) доходів за інших рівних умов.
Проте в прогнозі змінилася не лише ціна на нафту, але й курс долара. З урахуванням аномального зміцнення рубля у січні-квітні Мінекономрозвитку знизило прогноз середнього курсу рубля цього року з 96,5 до 94,3 руб./$. На кінець року міністерство очікує курс 98,7 руб./$. Ставки нафтогазових податків встановлені в доларах, тому в рублевому вираженні вони в такому сценарії також зменшаться. За таких параметрів курсу та ціни на нафту дефіцит федерального бюджету в 2025 році, за інших рівних умов, через недостатні нафтогазові доходи може бути на 2-2,5 трлн ($24-30 млрд) рублів більшим за план Мінфіну, оцінюють аналітики.
У законі про бюджет на цей рік в рф запланований дефіцит 1,2 трлн рублів ($14,5 млрд, 0,5% ВВП). Заступник міністра фінансів Владімір Количєв говорив, що при ціні нафти “ближче до $60” дефіцит буде “більшим”, але його збільшення не перевищить 1% ВВП (приблизно 2 трлн рублів). За підсумками перших трьох місяців дефіцит склав 2,2 трильйона.
Це частково буде компенсовано іншими доходами. Мінекономрозвитку рф підвищило прогноз інфляції з 4,5% до 7,6% і не стало знижувати прогноз економічного зростання – 2,5% у цьому році. Вищий номінальний ВВП створює передумови для міцніших у номінальному вираженні ненафтогазових доходів бюджету, зазначають місцеві аналітики.
Мінекономрозвитку рф пояснює незмінність прогнозу зростання ВВП хорошим початком року:
“Ми вважаємо цю оцінку цілком реалістичною… Міністерство дивиться на тренд першого кварталу – економіка потихеньку сповільнюється, але різкого обвалу не очікуємо. Щоб вийти на зростання на 1,5% за підсумками 2025 року, у якомусь кварталі має бути технічна рецесія – ми в базовому сценарії на таке не розраховуємо”.
Додаткові ненафтогазові доходи, швидше за все, будуть витрачені – бюджетне правило дозволяє це Мінфіну. Недобір нафтогазових доходів особливо відчутний з урахуванням суттєвого скорочення ФНД і негнучкості оборонних витрат.
У наступні роки, за прогнозом Мінекономрозвитку, ціни на нафту будуть поступово відновлюватися, але сильно не зростуть: $61 за барель Urals наступного року, $63 у 2027 році та $65 у 2028 році.
Росії уже боляче
Відомо, що росія критично залежна від експорту своїх енергоносіїв. У першу чергу – від експорту нафти. У 2024 році доходи федерального бюджету росії від продажу нафти склали 9,19 трлн рублів (приблизно $89,4 млрд). Загальний обсяг доходів бюджету за цей період становив 36,71 трлн рублів. Таким чином, частка доходів від нафти у загальній структурі доходів бюджету росії у 2024 році становила приблизно 25%.
Це свідчить про те, що, незважаючи на міжнародні санкції та спроби диверсифікації джерел доходів, нафта залишається ключовим джерелом фінансування російського бюджету.
Російська нафта Urals традиційно продається дешевше за сорти Brent та WTI, до того ж, на неї тиснуть додаткові фактори, яких не відчуває сировина з інших країн, а саме – західні санкції. Втім, протягом усіх трьох років повномасштабної війни з Україною росія успішно продає свою нафту – її основними покупцями сьогодні є Китай та Індія.
У федеральний бюджет рф на 2025 рік була закладена ціна нафти у $70. Тим часом через обвал на світовому нафтовому ринку, спричинений торговельною війною Дональда Трампа та рішенням ОПЕК+ додатково збільшити видобуток, ціна російської нафти Urals, за даними видання Мінфін, 17 квітня становила $60 за барель.
Поки що прогнози ринкових аналітиків не обіцяють росії серйозних проблем, пов’язаних із ціною на нафту, адже у тої зберігається дуже великий люфт для продажу. Як стверджує економічний експерт Олег Пендзин, навіть ціна у 50 доларів за барель все ще прийнятна для росії.
“Наразі пряма собівартість видобутку російської нафти становить порядка 37-38 доларів за барель. Це пряма собівартість. Для рф критичною є цифра продажу на рівні 45 доларів”,
– пояснив економіст ексклюзивно для .
Тож більш імовірним способом зробити росії боляче через нафту все ще залишається посилення санкцій, зокрема і вторинні санкції проти її покупців. Сенс цього кроку полягає у тому, щоб росія фізично не змогла продати великих обсягів нафти і отримати з цього кошти для подальшого ведення агресивної загарбницької війни.
Втім, ще під час своєї виборчої кампанії, після заяв про припинення війни за 24 години або за 100 днів, Дональд Трамп видав цілком реалістичну заяву. Він сказав, що для того, щоб росія втратила змогу воювати, достатньо просто обвалити ціни на нафту. І він це начебто зробить, якщо та не піде на поступки. Усвідомлює Трамп це чи ні, але зараз відбувається саме цей сценарій.
Російська економіка уже, за ціни в $60 за барель її нафти, значно сповільнюється, промисловість стагнує, і рецесія виглядає дуже реальною перспективою.
А якщо нинішня тенденція до зниження цін збережеться, то й цифра в $45 за барель уже не виглядає фантастичною.
Читайте нас у Telegram: головні новини коротко
