Стоит ли вкладываться в ОВГЗ: экспертный разбор
2 июня 12:01
РАЗБОР ОТ 
Облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) стали одним из самых популярных финансовых инструментов среди украинцев за последний год. Это государственные ценные бумаги, которые выпускает Министерство финансов Украины для привлечения средств в государственный бюджет. Особенно актуальными стали так называемые «военные ОВГЗ» — заимствования, средства от которых направляются на нужды Вооруженных сил Украины. «Коммерсант Украинский» попросил отечественных экспертов поделиться мнением относительно того, стоит ли инвестировать в ОВГЗ, какие у этого есть преимущества и риски.
Налоговые преимущества — главный аргумент «за»
Одним из самых весомых аргументов в пользу ОВГЗ являются их налоговые преимущества по сравнению с банковскими депозитами. Экономист Олег Пендзин экслюзивно для
«При выплате дохода с депозита с вас банк сразу снимает 18% НДФЛ и 5% военного сбора. То есть, если у вас задекларированы, например, 14,5% годовых на 3 месяца, то банк с вас снимет 23% от суммы вашей прибыли»,
— объясняет экономист.
В отличие от депозитов, ОВГЗ имеют кардинально другую налоговую структуру.
«Когда вы вкладываетесь в облигацию внутреннего государственного займа, государство отдает вам сразу проценты без налога. То есть это очищено от налога»,
— подчеркивает Пендзин.
Такая разница в налогообложении создает существенное финансовое преимущество для инвесторов.
«То есть, вы, имея тот же процент, что и в банке, автоматически экономите 23%. Выгодно? Да».
Вопрос надежности и гарантий
Относительно надежности ОВГЗ, Пендзин высказывает оптимистичную позицию, особенно в отношении гривневых облигаций.
«Надежность государства намного выше, чем любого банковского учреждения. Особенно, когда вы вкладываете в гривну. Государство ту гривну печатает, то есть шанса на то, что оно ту гривну не отдаст, нет совсем. Здесь 100% гарантии того, что вам все вернут»,
— отмечает он.
Таким образом, с позиции Пендзина, ОВГЗ превосходят банковские депозиты по двум ключевым критериям — по доходности и надежности.
Важность оценки рисков
Экономист Олег Устенко подчеркивает, что при формировании инвестиционного портфеля необходимо учитывать не только потенциальную доходность, но и сопутствующие риски.
«Когда составляется инвестиционный портфель, надо рассматривать не только проблематику, связанную с доходностью, которую ты можешь получить на инструмент. Надо оценивать еще и риски, которые есть при составлении того или иного инструмента»,
— советует экономист читателям
Устенко объясняет общепринятую классификацию рисков в мире финансов:
«Считается, что государственные ценные бумаги менее рискованны, чем другие инвестиции. Соответственно, они приносят меньшую прибыль, имеют меньшую доходность».
Впрочем, если говорить именно об украинских государственных ценных бумагах, то здесь как раз очень важен фактор риска, ведь украинское государство находится в войне, которая требует критической мобилизации ресурсов, в том числе и финансовых. А значит, по тем же классическим подходам, растут и риски инвестиций в его ценные бумаги. Этим объясняется то, что украинскому государству часто приходится продавать свои облигации по достаточно высокой ставке.
Устенко также обращает внимание на то, валютная структура облигаций влияет на уровень риска:
«Тоже надо помнить, что у нас есть разные ОВГЗ. Есть те, которые номинированы в национальной валюте, есть те, которые номинированы в иностранной валюте. Риск ценной бумаги в иностранной валюте будет немного меньше, чем риск вложения в ценную бумагу, номинированную в гривне. Соответственно, и доходность по иностранной валюте будет меньше, чем по гривне».
То есть, облигации в гривне будут более прибыльными именно за счет того, что украинская валюта является менее надежной, хотя бы учитывая курсовые колебания. Однако, как уже говорил Олег Пендзин, они надежнее в том плане, что именно гривну печатает государство-поручитель этих облигаций.
Читайте нас у Telegram: головні новини коротко
ОВГЗ как инструмент финансирования государственного бюджета
За время полномасштабной войны с Россией ОВГЗ и ОВГЗ (Оболигации внешних государственных займов, размещаются на международных биржах) стали играть очень важную роль в формировании государственного бюджета.
«ОВГЗ — это уже не просто финансово-экономическая история. Это история и национальная, история поддержки государства, поступления источников финансирования государственного бюджета»,
— отмечает Устенко.
Он подчеркивает критическую важность этого инструмента для государственных финансов:
«Если бы не ОВГЗ, мы бы не смогли сами перекрывать значительную долю дефицита нашего государственного бюджета».
Иногда государство в этом разрезе может применять и не совсем рыночные механизмы, утверждает эксперт.
«Около половины банковского сектора находится в государственных руках. Поэтому государство может обратиться к банкам в такой «добровольно-принудительной» форме, и просто принудить их покупать необходимое количество ОВГЗ».
Кстати, Украина готовится изменить правила торговли государственными облигациями в долларах и евро. Планируется, что их можно будет покупать и продавать только через специальную систему расчетов под контролем Нацбанка. Зачем это делают, читайте в материале
Кто сегодня инвестирует в ОВГЗ
Политолог Владимир Цыбулько анализирует социальные и психологические факторы роста популярности ОВГЗ среди украинцев.
«Во-первых, часть украинцев адаптировалась к новым условиям. Средняя зарплата несколько выросла. И люди думают, куда девать средства»,
— объясняет для
Для тех, кто не заметил роста благосостояния, он отмечает неравномерность экономического положения населения:
«Да, по потреблению видно, что, все-таки, львиная доля украинцев бедствует. Война. Но появился класс новых богачей. И они пробуют адаптироваться к новым условиям, вкладывая средства в ОВГЗ в том числе».
Доверие к государству как ключевой фактор
Политолог считает, что инвестирование в ОВГЗ отражает уровень доверия граждан к государству:
«ОВГЗ — это о доверии к государству в первую очередь».
Это утверждение подчеркивает, что решение о покупке государственных облигаций выходит за пределы чисто финансовых расчетов и имеет более глубокий социально-политический контекст, особенно в условиях войны.
Выводы
Анализ мнений трех экспертов показывает разные аспекты инвестирования в ОВГЗ.
Финансовая выгода. Очевидные налоговые преимущества делают ОВГЗ привлекательнее банковских депозитов с точки зрения чистой доходности.
Риски. Как и любой финансовый инструмент, ОВГЗ имеют свои риски, которые необходимо учитывать при формировании инвестиционного портфеля.
Государственная надежность. Государство имеет большие возможности выполнить свои обязательства, особенно в национальной валюте. Однако следует учитывать, что сама национальная валюта является менее надежной.
Патриотическая составляющая. В условиях войны инвестирование в ОВГЗ имеет не только экономическое, но и национальное значение.
Социальная дифференциация. Абсолютное большинство населения не имеет никакой возможности заниматься инвестициями из-за трудного финансового положения.
Поэтому, решение об инвестировании в ОВГЗ каждый инвестор должен принимать самостоятельно, учитывая собственные финансовые возможности, инвестиционные цели и готовность к риску, но экспертное мнение свидетельствует о преимуществах этого инструмента в текущих условиях.
Читайте нас у Telegram: головні новини коротко
