МВФ обновил прогноз курса: эксперты объяснили, грозит ли гривне обвал

22 октября 10:01

РАЗБОР ОТ

Международный валютный фонд (МВФ) обновил базовый прогноз курса — около 50 грн за доллар в 2029 году. И это скорее сигнал плавной траектории, чем обвала.

Однако экономисты отмечают: стремительного обесценивания гривны не ожидается благодаря рекордным золотовалютным резервам, режиму управляемой гибкости курса и отсутствию ажиотажа на валютном рынке.

Как ход войны, энергетические атаки и ритмичность внешнего финансирования будут влиять на отечественную экономику и благосостояние украинцев, — «Коммерсант Украинский» разбирался с экспертами.

Что именно прогнозирует МВФ и как «читать» этот сигнал

Обновление прогноза МВФ для экономических игроков — важный сигнал: международные институты не закладывают в базовый сценарий шокового ослабления гривны. Прогноз не является обещанием курса «на табло», но это рамка, в которой государственная политика и ожидания рынка могут взаимодействовать без панических сценариев.

Стремительного обесценивания гривны не произойдет: соответствует ли прогноз действительности

Экономический эксперт Андрей Новак в эксклюзивном комментарии для «Коммерсант Украинский» отметил, что на фоне войны гривна демонстрирует неожиданную устойчивость.

На сегодня нет особых рисков для гривны по отношению к другим твердым валютам. Потому что, несмотря на все обстоятельства полномасштабной войны, из-за которой у нас до сих пор временно оккупировано около 20% территории (это очень промышленно и аграрно насыщенные территории Востока и Юга Украины) курс гривны остается относительно стабильным как для страдающей от такой масштабной войны страны, — сказал Новак.

По словам эксперта, ключевой буфер — резервы:

Украина сейчас имеет рекордные золотовалютные резервы, у Национального банка Украины более 44 миллиардов долларов, — пояснил аналитик.

В свою очередь экономист Олег Гетьман, с которым также пообщался «Коммерсант Украинский», обращает внимание на режим курсообразования.

Так, мы можем уверенно говорить о том, что стремительного обесценивания гривны не произойдет. Сейчас курс формируется исключительно в режиме управляемой гибкости, то есть Национальный банк сглаживает любые колебания, — заверил Гетьман.

Эксперт также акцентировал на золотовалютных резервах государства, которые недавно достигли своего пика.

Золотовалютные резервы Национального банка — более 46 миллиардов долларов. Это рекорд, абсолютный максимум за все время независимости. За счет взносов наших международных партнеров, которые будут продолжаться и дальше гривна удержит свои позиции, — пояснил экономист.

Отсюда ожидания очень плавного движения:

Максимум, что он (НБУ, — ред.) будет делать, это очень постепенную девальвацию, например, на 1 гривну в год. За этот год с 41 гривны мы направляемся на конец года до 42 гривен. На следующий год (будем иметь курс, — ред.) в 42-43 гривен. Это — максимум, что может позволить себе Национальный банк, потому что он в первую очередь таргетирует инфляцию, — резюмировал Гетьман.

Почему гривна держится: три опоры стабильности

Первая опора — валютные резервы. Даже с разницей в оценках (>44 или >46 млрд долл.) эксперты констатируют рекордные показатели. Это дает НБУ ресурс интервенций для сглаживания пиковых колебаний и поддерживает доверие к режиму управляемой гибкости.

Вторая опора — управляемая гибкость курса. Национальный банк таргетирует инфляцию, а курс использует как один из инструментов сдерживания ценового давления. Привычка рынка к плавным, прогнозируемым движениям курса снижает вероятность краткосрочных «валютных истерик».

Третья опора — внешняя помощь. Как подчеркнул эксперт в области экономики Андрей Новак, «основная часть тех резервов — это финансовая поддержка Украины… фактически все международные финансовые и экономические организации, в том числе МВФ».

А Олег Гетьман в свою очередь заверил, что такая поддержка «будет продолжаться и дальше», что усиливает способность НБУ стабилизировать рынок.

Стабильность гривны и риски, которые нельзя игнорировать на пути к ней

Несмотря на в основном оптимистичные прогнозы эксперты не исключают обстоятельств форс-мажора.

Так, Андрей Новак предостерегает:

Конечно, если вдруг не произойдут какие-то невероятно негативные масштабные события непосредственно на фронте не в пользу Украины, тогда может быть срыв из-за каких-то там настроений панических.

Впрочем, на момент этого комментария сам Новак подчеркнул, что «линия фронта в целом стоит на месте», а российская армия «истощается значительно быстрее». Поэтому есть все возможности поддерживать относительно стабильный курс гривны и сейчас, и в ближайшие годы.

Кроме того, подчеркнул экономист, Украина наносит очень эффективные точечные удары вглубь территории РФ, по их энергетическим объектам, нефтеперерабатывающим и газоперерабатывающим заводам, перекачивающим станциям… И это наносит чрезвычайно большой ущерб российской экономике.

Ну и плюс санкции международные против России. А Украина наоборот имеет не санкцию, а поддержку масштабную, кроме военной, наибольшую поддержку финансовую и экономическую, — сказал Новак, перечисляя факторы, которые могут повлиять на стабильность курса гривны относительно основных мировых валют.

Что касается макроуровня, то там риски также связаны с энергетическими атаками, ритмичностью внешнего финансирования и глобальными шоками, которые влияют на цены импорта, платежный баланс и, наконец, на ожидания бизнеса.

МВФ меняет базовый курс: что это значит для бизнеса и домохозяйств

Планирование валютных расходов и ценовой политики может опираться на сценарий медленной девальвации, а не на скачки курса. Это облегчает ценообразование в импортозависимых отраслях, заключение контрактов с валютными оговорками и управление оборотным капиталом.

Эксперты уже сейчас советуют компаниям:

распределять валютные платежи во времени, избегая концентрации в отдельные периоды;
комбинировать форвардные инструменты, валютную выручку и короткие страховые позиции под критические закупки;
синхронизировать ценовые решения с инфляционными ориентирами НБУ, который из-за курса доллара держит инфляцию в однозначных показателях: менее 10%.

Что касается влияния обновления прогноза МВФ по курсу доллара, то его влияние на рядовых украинцев надо рассматривать через другую призму.

Отсутствие ажиотажа на наличном и безналичном рынках, на которое указывает эксперт Андрей Новак (по его словам, «нет никакого ажиотажа, никаких очередей возле пунктов обмена. Ситуация спокойная»), позволяет домохозяйствам планировать крупные покупки и валютные сбережения без страха внезапных курсовых шоков.

В краткосрочной перспективе логика проста: депозиты в гривне с реальной положительной ставкой против инфляции могут конкурировать с «валютным матрасом», если инфляция действительно остается однозначной.

Смотрите нас в YouTube: важные темы – без цензуры

Политическая составляющая экономики: что государство контролирует, а что — нет

Курс — производная от многих переменных. Государство контролирует режим курсообразования, интервенции, бюджетную и долговую политику, регулирование импорта/экспорта капитала. Но не контролирует войну, глобальные цены на энергоносители, объемы частных переводов и скорость восстановления экспорта. Именно поэтому прогноз МВФ следует трактовать как базовую траекторию в условиях сохранения внешней поддержки и управляемой макрополитики, а не как фиксированный курс.

Консенсус экспертов, с которыми пообщался «Коммерсант Украинский» и сигналы со стороны МВФ сводятся к одному: стремительного обесценивания гривны в базовом сценарии не ожидается.

Для бизнеса это означает более предсказуемые курсовые рамки и возможность планировать. А для домохозяйств существует меньше причин для паники и больше смысла в рациональном выборе между гривневыми и валютными инструментами сбережений.

Читайте нас в Telegram: важные темы – без цензуры

Мандровська Олександра

Редактор