Сценарії для України: що буде, якщо війна затягнеться до 2027 року?
3 Березня 2025 17:39
РОЗБІР ВІД 
В фінансовому плані Україна опинилася в підвішеному стані. США погрожують призупинити або навіть припинити фінансову підтримку країни. Європа обіцяє надати гроші, але без конкретних термінів. Залишається одна надія на Міжнародний валютний фонд (МВФ). Але й тут не все гаразд. МВФ зменшить транш для України з $0,92 млрд до $0,4 млрд. Україна не виконала всі вимоги фонду. При цьому, ми наближаємося до найгіршого сценарію, який вже прорахував МВФ, якщо продовжиться війна.
Сьогодні стало відомо, що Україна сама звернулася до Фонду з проханням зменшити розмір наступного траншу, і це технічне рішення. Про це в Telegram повідомив голова комітету Верховної Ради з питань фінансів, податкової та митної політики Данило Гетманцев. І, як зазначив політик, це зроблено з метою економії доступних ресурсів “зараз” через більшу невизначеність з фінансуванням “завтра”.
“Нагадаю, ми маємо закриту потребу у зовнішньому фінансуванні на 2025 рік. Тоді як ситуація з залученням коштів партнерів у 2026 році набагато більш невизначена”, — заявив Гетманцев.
При цьому він зазначив, що Україна виконала майже всі вимоги МВФ:
- із 7 структурних маяків виконано 6, один із запізненням (створення Верховного адміністративного суду замість ліквідованого ОАСК).
- не виконано один маяк (зміни до КПК для посилення боротьби з корупцією), в контексті скасування т.н. “правок Лозового” щодо обов’язкового закриття кримінального провадження через закінчення строків досудового розслідування. Термін перенесено втретє.
- з’явився новий маяк: підписання закону про підвищення акцизів (№11090).
“Україна залишається в програмі МВФ. В нинішніх умовах це додатковий фактор зовнішньої підтримки, якої зараз стало менше. Я не беруся прогнозувати, чи буде нова адміністрація США, як найбільший акціонер МВФ, намагатися вплинути на перегляд програм Фонду. Сподіваюся, що до цього не дійде”, — зазначив нардеп.
Як США можуть вплинути на виплати МВФ
А до чого тут США? А при тому, що найбільшу квоту в МВФ мають Сполучені Штати — 17,4%, що забезпечує їм 16,5% голосів. Розмір квоти країни в МВФ залежить від її позиції в світовій економіці і вимірюється розміром ВВП. Крім того, на квоту впливають відкритість економіки, обсяги резервів тощо. Найбільшу квоту в МВФ мають Сполучені Штати — 17,4%, що забезпечує їм 16,5% голосів.
МВФ і Україна у 2023 році домовилися про продовження чотирирічної програми на загальну суму понад 15 млрд євро, з яких вже освоєно близько 5 млрд. Ця програма МВФ є частиною міжнародного пакета підтримки на 2023—2027 роки на суму понад 142 млрд євро.
Тому й залишається надія на МВФ, навіть при тому, що за цією новою програмою кредитування вони зароблять на нас 6,9% річних у твердій валюті або ж $12,1 млрд відсотків і повернення раніше виданих кредитів. Тобто чистими ми отримаємо від МВФ всього $3,5 млрд протягом 48 місяців. А загалом за період 2023—2027 чистими ми отримаємо досить скромні $0,5 млрд доларів від МВФ. І це ще за умови, що ми виберемо всі $15,6 млрд по всіх 12 траншах, підрахував керівник аналітичного відділу Concorde Capital Олександр Паращія.
Шок-сценарій під назвою “Спад”
Як вже повідомив нардеп Данило Гетманцев, МВФ так просто грошей не дає. Є поставлені умови, виконуючи які можна розраховувати на позитивний результат. Але вони також прораховують ризики. У Меморандумі МВФ є кілька сценаріїв розвитку України — хороший і поганий, якщо війна не завершиться цього року.
Хороший сценарій: війна завершиться в останньому кварталі 2025 року, але вплине лише на регіони з вже зниженою економічною активністю через близькість фронту. Хоча темпи зростання залишатимуться позитивними завдяки відновленню потенційного обсягу виробництва.
При цьому в МВФ вважають, що темпи зростання економіки ще більше знизяться через збільшення дефіциту енергоресурсів. Інфляція продовжить зростати і досягне 9%, відображаючи різке зростання цін виробників (в основному на енергоносії) і вартості робочої сили.
Поганий сценарій: затягнута війна передбачає негативні наслідки для економічних показників, пов’язаних з невизначеністю, нестачею робочої сили, тиском імпорту, пов’язаного з обороною та ремонтом, і динамікою чисельності населення. Згідно з негативним сценарієм МВФ, загострення війни вплине на настрої домогосподарств, темпи повернення мігрантів і призведе до шкоди інфраструктурі внаслідок ударів.
Але МВФ прорахували ще більш сумний шок-сценарій під назвою «Спад», якщо війна припиниться до середини 2026 року. Цей сценарій призведе до більшого збитку від триваліших та інтенсивніших бойових дій, сильніших несприятливих потрясінь у сфері постачання, глибшого дефіциту енергії, більшої втрати робочої сили, а також слабшої зворотної міграції.
“У 2025 році, коли війна триватиме з високою інтенсивністю на всій території країни, реальний ВВП скоротиться на 2,5% на тлі слабкого зростання інвестицій, споживання та експорту. Високі оборонні потреби та ослаблення економічної активності призведуть до подальшого зростання бюджетного дефіциту у 2025-26 роках, попри передбачувану реалізацію деяких коригувальних заходів. Дисбаланс на валютному ринку виникне знову і, як очікується, буде зберігатися довше”, — йдеться в Меморандумі.
У 2026 році економічного зростання не очікується, оскільки в цей рік все ще триватимуть активні бойові дії, і будь-який підйом буде стримуватись слабкими демографічними тенденціями. Зростання реального ВВП у 2027 році та наступні роки не очікується. Оновлений сукупний дефіцит фінансування в негативному сценарії оцінюється приблизно в 140,6 млрд доларів, що на 19 млрд доларів більше, ніж базовий прогноз на 2023-2027 роки (121,8 млрд доларів), що потребує додаткових кроків для забезпечення стійкості боргу.
До відома
За даними Центрального банку, державний бюджет країни приблизно на половину фінансується з-за кордону. І щорічно необхідно близько 40 млрд євро зовнішніх коштів. Без іноземної допомоги дефіцит бюджету України складе 19,6% ВВП, при цьому рівень у 3% вважається порогом фінансової стабільності. Можливе припинення підтримки з боку США може серйозно ускладнити ситуацію для Києва. За даними міністерства фінансів України, США щорічно вносили в український бюджет в середньому близько 10 млрд євро.
Автор – Алла Дуніна
