Fitch предупредило о риске «ограниченного дефолта» «Укрзализныци»
22 января 12:43
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings пересмотрело кредитный статус Акционерного общества «Укрзализныця», понизив долгосрочный рейтинг дефолта эмитента и рейтинг еврооблигаций с уровня «СС» до «C». Об этом сообщили на сайте агентства, информирует «Коммерсант Украинский»
Какие именно рейтинги понизили
Fitch понизило:
- долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (IDR) «Укрзализныци» в иностранной и национальной валютах — с уровня «CC» до «C»;
- долгосрочные рейтинги старших необеспеченных LPN: на 703,2 млн долларов США со ставкой 8,25% с погашением в 2026 году; на 351,9 млн долларов США со ставкой 7,875% с погашением в 2028 году;
- облигации, выпущенные британской специализированной компанией Rail Capital Markets Plc, которая полностью принадлежит «Укрзализныци».
Прогноз (Outlook) не присваивался, поскольку дефолтные рейтинги по методологии Fitch не имеют прогнозов.
Также агентство понизило национальный долгосрочный рейтинг компании с «CC(ukr)» до «C(ukr)».
Что означает рейтинг «C»
Согласно определениям Fitch, рейтинг «C» как по международной, так и по национальной шкале означает, что дефолт является неизбежным или очень близким. Fitch также понизило самостоятельный кредитный профиль (SCP) «Укрзализныци» с уровня «cc» до «c», поскольку компания фактически вошла в процесс, подобный дефолту.
Ключевая причина — пропущенная выплата процентов
В Fitch пояснили, что «Укрзализныця» не уплатила проценты, которые должны были быть перечислены 9 января 2026 года по еврооблигациям с погашением в 2026 году. После этого компания вошла в предусмотренный договором льготный период продолжительностью пять рабочих дней.
Начало льготного или исправительного периода после неуплаты существенного финансового обязательства соответствует рейтингу «C», который в методологии Fitch означает состояние «близкое к дефолту».
Купонные выплаты приостановлены
В день наступления платежа — 9 января 2026 года — «Укрзализныця» публично объявила о приостановке выплаты процентов по еврооблигациям 2026 и 2028 годов.
Компания также заявила о намерении начать более широкую реструктуризацию долга, привлекая финансовых и юридических советников и начав переговоры с владельцами ценных бумаг.
Риск «ограниченного дефолта»
Fitch предупреждает:
- если просроченная выплата не будет погашена в пределах льготного периода, рейтинги могут быть понижены до уровня «RD» (restricted default);
- если договоренности с инвесторами приведут к ухудшению условий облигаций, что подпадает под определение проблемного обмена долга, рейтинг также будет понижен до «RD»;
- в случае подачи заявления о защите от банкротства рейтинг понизят до «D».
Роль государства и финансовые риски
В Fitch Ratings отметили: «Укрзализныця» — национальная интегрированная железнодорожная компания с естественной монополией в железнодорожном секторе Украины.
Она является крупнейшим работодателем и играет жизненно важную роль в экономике и на рынке труда страны.
ESG-факторы
Fitch также обратил внимание на ESG-риски:
- управление (Governance) — оценка 5 из-за тесных связей с государством и отсрочки внешних долговых выплат;
- безопасность работников — оценка 4 из-за повышенных рисков работы в условиях боевых действий;
- защита данных и кибербезопасность — оценка 4 из-за роста кибератак в контексте российско-украинской войны.
Читайте нас в Telegram: важные темы – без цензуры
