Fitch понизило рейтинг Paramount до «мусорного» из-за соглашения с Warner Bros.
4 марта 04:13
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный кредитный рейтинг Paramount Skydance Corp. до спекулятивного уровня «BB» с инвестиционного «BBB-». Причиной стало объявленное приобретение Warner Bros. Discovery (WBD), которое существенно повысит долговую нагрузку на компанию, сообщает «Коммерсант Украинский»
Рейтинг «BB» означает переход к неинвестиционному, или так называемому «мусорному» уровню, что сигнализирует о повышенных кредитных рисках.
Почему Fitch понизило рейтинг Paramount
В Fitch отметили, что сделка предусматривает масштабное привлечение заемного капитала. По оценкам агентства, уровень задолженности объединенной структуры может резко вырасти.
Ожидается, что:
- компания будет использовать кредитные обязательства на $58 млрд, включая возобновляемую кредитную линию на $3,5 млрд;
- чистый долг объединенной компании может достичь около $79 млрд;
- интеграция двух крупных медиагрупп потребует значительных дополнительных расходов.
Fitch также поместило рейтинги под наблюдение с негативным прогнозом, не исключая дальнейших понижений.
Детали сделки Paramount – Warner
Paramount предложила акционерам Warner Bros. Discovery $31 за акцию, а также предусмотрела ежеквартальную доплату $0,25 на акцию после 30 сентября 2026 года, если сделка не будет закрыта до этой даты.
Сумма сделки оценивается примерно в $81 млрд (в более широких оценках — более $100 млрд с учетом долга).
Кроме того:
- Paramount обязалась выплатить $7 млрд в случае блокирования сделки регуляторами;
- предусмотрена компенсация в $2,8 млрд, которую Warner должна перечислить Netflix за расторжение предыдущих договоренностей.
Ранее именно Netflix планировал приобрести WBD, однако совет директоров Warner Bros. Discovery признал предложение Paramount более выгодным.
Что означает «мусорный» рейтинг
Рейтинг BB означает:
- более высокую вероятность дефолта;
- рост стоимости заимствований;
- повышенное внимание инвесторов к финансовой устойчивости компании.
Fitch объяснило решение не только долговой нагрузкой, но и:
- высоким конкурентным давлением в медиасекторе;
- слабыми показателями свободного денежного потока;
- значительными расходами на трансформацию бизнеса.
Реакция рынка и других рейтинговых агентств
Решение Fitch было принято после того, как Moody’s и S&P Global поставили Paramount на пересмотр с возможностью понижения рейтинга из-за неопределенности вокруг сделки.
Аналитики указывают на следующие риски:
- сложную структуру финансирования;
- возможные антимонопольные проверки;
- интеграционные трудности при слиянии двух масштабных медиаструктур.
Сколько стоит сделка
Согласно сообщениям, Paramount готова:
- покрыть страховой платеж более 2 млрд долларов, который должен был получить Netflix из-за срыва предварительной договоренности;
- доплатить Warner Bros дополнительно 7 млрд долларов;
- общая рыночная стоимость акций Warner Bros превышает 82 млрд долларов.
В случае завершения сделки это станет одним из крупнейших медиаслияний последних лет.
Политический контекст
В США корпоративные торги между Netflix и Paramount называли «выбором из двух плохих сценариев».
Критики опасались, что:
- Netflix мог бы усилить доминирование стриминга и ударить по традиционной киноиндустрии;
- Paramount имеет тесные связи с администрацией президента США Дональда Трампа, что вызывает дискуссии о политическом влиянии на медиарынок.
Оппоненты Трампа ранее обвиняли его в агрессивной риторике в отношении СМИ и давлении на свободу слова.
Контроль над CNN может получить близкий к Трампу бизнесмен
Warner Bros. Discovery владеет правами на большой архив фильмов и сериалов, которые были сняты в Голливуде за почти 100 лет. Компания также владеет такими франшизами, как Гарри Поттер, Властелин колец, Игра престолов, а также стриминговым сервисом HBO Max, телеканалами CNN и Discovery. Гендиректор Paramount Дэвид Эллиссон заявил, что объединив две «студии мирового уровня», компания создаст «еще большую ценность для зрителей, партнеров и акционеров».
Конгломератом Paramount с 2025 года владеет семья Эллисон, которую называют близкой к президенту США Дональду Трампу. Ларри Эллисон — основатель технологической корпорации Oracle, одного из ключевых игроков на рынке баз данных и облачных технологий и крупного подрядчика правительства США. В частности, Oracle поставляет критическую IT-инфраструктуру для Пентагона.
Новое соглашение о покупке Warner Bros. Discovery теперь должны одобрить антимонопольные регуляторы. В этом случае Paramount, в частности, получит контроль над телеканалом CNN, который Дональд Трамп неоднократно обвинял в распространении «фейков» о себе и его администрации.
