На верхушке вулкана: что ожидает мировую экономику в 2026 году
12 августа 15:59
Мировая экономика входит в период повышенной турбулентности. Экономисты и финансовые аналитики все чаще предупреждают: в конце 2025 — начале 2026 года существует высокая вероятность очередного глобального финансового кризиса. И хотя вероятность не достигает 100%, сигналы из разных источников становятся слишком очевидными, чтобы их игнорировать.
В частности, об этом на своей странице в Facebook пишет исполнительный директор и соучредитель аналитического центра «Украинский институт будущего» Анатолий Амелин.
Он отмечает, что за последние три десятилетия мир уже неоднократно проходил подобные испытания: от азиатского кризиса 1997 года, дефолта России, дотком-пузыря, краха 2008-го до пандемии COVID-19 и банковского стресса 2023 года. Эти кризисы объединяют общие черты — чрезмерное кредитование, переоцененные активы, зависимость от дешевого финансирования и слабый контроль за рисками в финансовом секторе.
Ключевые риски и текущие сигналы
Сейчас в мировой экономике наблюдается целый ряд факторов, которые могут стать триггерами новой волны финансовой нестабильности:
- Инверсия кривой доходности США — исторически надежный индикатор рецессии (сейчас она составляет -0,45-0,90 п.п.).
- Замедление глобального ВВП — рост в 2025 году может упасть до ~2,3%.
- Кризис недвижимости в Китае и долговые проблемы местных органов власти (LGFV).
- Обострение торговых конфликтов — усиление тарифов и барьеров.
- Уязвимость финансового сектора, в частности в сегменте высокорисковых кредитов и небанковских учреждений (NBFI).
Аналитические показатели, которые традиционно предшествуют кризисам, уже в «красной зоне»:
- Индекс Баффета (соотношение капитализации рынка к ВВП) превышает 165% — сигнал переоценки.
- Индекс CAPE Шиллера (P/E, скорректированный на цикл) — более 32, что также указывает на перегретость рынка.
- VIX, спред TED, индексы финансовых условий Goldman Sachs и Chicago Fed — растет волатильность и недоверие в финансовой системе.
Вероятность нового кризиса — до 45%
По оценкам эксперта, в горизонте 12-18 месяцев вероятность глобального финансового кризиса составляет 30-45%. Для сравнения:
- Перед кризисом 2008 года эта вероятность составляла 30-35%.
- Перед COVID-шоком — почти 0%.
- Перед банковским стрессом 2023 года — лишь 10-12%.
Поэтому нынешний уровень оценок — не такой уж и «низкий», как может показаться.
Сценарий, который считается наиболее вероятным:
- IV квартал 2025 — II квартал 2026: рост волатильности → падение инвестиций → отток капитала с развивающихся рынков → коррекция финансовых рынков на 15-20% → дефолты по рискованным облигациям до 4-5% → смягчение политики центробанками.
Парадоксально, пишет Амелин, но в случае финансового кризиса Украина может оказаться менее уязвимой, чем многие другие экономики. Причина — отсутствие «пузырей»:
- Фондового рынка фактически не существует.
- Уровень кредитования — самый низкий в Европе.
Однако есть и другая сторона медали: без доступа к внешнему капиталу восстановление страны станет еще сложнее. Поэтому критически важно уже сейчас сосредоточиться на реформах.
Итак, мировая экономика готовится к новому этапу турбулентности. Финансовый кризис, который, по прогнозам аналитиков, может разразиться в конце 2025 — начале 2026 года, имеет совсем другую природу, чем предыдущие глобальные потрясения. О ее предпосылках, роли США и Китая, а также возможных последствиях для Украины рассказали экономист Олег Пендзин и политэксперт Тарас Загородний в разговоре с журналистами «Коммерсант Украинский».
Мировая экономика не выходила из кризиса?
Экономист, исполнительный директор Экономического дискуссионного клуба Олег Пендзин убежден: говорить о начале новой экономической турбулентности — ошибочно, ведь мир уже много лет не выходит из кризиса.
«За последние 20 лет не было еще ни одного спокойного года. Мировая экономика постоянно находится в состоянии выживания», — отмечает Пендзин.
По его мнению, самым большим раздражителем глобальной экономики сегодня является внешнеторговая политика США, которая при Дональде Трампе полностью изменила правила игры.
«Мы уже и не вспоминаем о Всемирной торговой организации — ее, по сути, не существует. Все сводится к принципу: прав тот, у кого больше силы», — добавляет он.
Пендзин также обращает внимание на риски, связанные с возвращением Трампа в Белый дом, ведь его стиль политики — непредсказуемый, эгоцентричный и конфликтный.
«Его эмоциональность и фантастическое эго настолько искривляют мировую экономику, что о стабильности речь уже и не идет», — говорит экономист.
Олег Пендзин уверен, что будущее войны в Украине будет решаться не между Киевом и Москвой, а между Вашингтоном и Пекином.
«Путин полностью потерял экономический суверенитет. Иллюзия, что подарив ему часть Украины, Трамп сможет оттянуть его от Китая — абсурдная», — отмечает эксперт.
По мнению Пендзина, встреча Трампа и Путина на Аляске — это лишь инструмент давления на Китай в большой торговой игре, где Украина может стать разменной монетой.
Это искусственный кризис, и Трамп его провоцирует
Управляющий партнер Национальной антикризисной группы и политэксперт Тарас Загородний называет возможный кризис искусственным и также прямо связывает его с экономической политикой Трампа.
«Этот кризис имеет другую природу. Это кризис перепроизводства Китая, спровоцированный протекционизмом США», — объясняет Загородний.
По его мнению, главной целью США является обвал китайской экономики:
«Америка играет в свою привычную игру: когда в мире большой кризис — капиталы возвращаются в США. Они хотят заставить Китай ‘захлебнуться’ в собственном экономическом кризисе», — отмечает эксперт.
Загородний проводит историческую параллель с началом ХХ века, когда новые гегемоны боролись за рынки сбыта:
«Тогда Германия пыталась вытеснить Францию и Британию. Сегодня — Китай бросает вызов США и ЕС. Все выглядит как перед Первой мировой войной.»
Китай на грани первого крупного экономического кризиса
Китайская экономика, по словам Загороднего, впервые сталкивается с реальным кризисом, который грозит массовой безработицей и политическими потрясениями.
«40 лет у них был постоянный рост. А сейчас — высокий уровень безработицы среди молодежи, автоматизация, искусственный интеллект. Это создает миллионы ‘лишних людей’. И никто не знает, как Китай отреагирует», — отмечает он.
По словам Загороднего, структура нового кризиса — глубже и глобальнее, чем предыдущие. Она может завершиться масштабным военным конфликтом:
«Это — кризис перепроизводства. Исторически такие кризисы завершались большой войной, чтобы перезапустить экономику», — убежден он.
Итак, по оценкам экспертов, 2026 год может стать годом глобального переформатирования мирового экономического и геополитического порядка. Кризис перепроизводства, торговые войны, экономическое противостояние США и Китая — все это создает взрывоопасную ситуацию.
