Поляки покупают украинскую минералку: как сделка Maspex-КМВ переформатирует FMCG
24 ноября 2025 18:59
Антимонопольный комитет Украины (АМКУ) разрешил польской Grupa Maspex вместе с украинским гражданином получить совместный контроль над двумя компаниями: ООО «Карпатские минеральные воды» и ООО «Торговый дом «Карпатские минеральные воды». Об этом сообщает «Коммерсант Украинский» со ссылкой на информацию на сайте АМКУ.
Формальным инструментом станет кипрская компания Dynalum Finance Ltd, через которую и будет оформляться контроль.
Одновременно АМКУ согласовал и согласованные действия сторон — обязательства по неконкуренции и непереманиванию персонала. То есть стороны сразу зафиксировали, что не будут создавать конкурирующие бизнесы и выбивать ключевых людей друг у друга.
Нынешний бенефициар обеих структур — предприниматель Сергей Устенко. В ООО «КМО» он владеет 83,77% (еще 16,23% у его отца Петра Устенко), а в ООО «ТД «КМО» контролирует 99,9% через ту же Dynalum Finance Ltd. После сделки Устенко будет сохранять участие в управлении, но теперь уже в партнерстве с международной группой.
Что известно о «Карпатских минеральных водах» и что группа контролирует на рынке
Группа «Карпатские минеральные воды» работает во Львовской области: добывает минеральную воду и производит напитки под брендами «Карпатская родниковая», «Джерельце» и «Соковинка». Это классический пример сильного регионального игрока, который вырос до национального масштаба.
По оценкам рынка, компания занимает вторую позицию на украинском рынке минералки с долей около 10,4%. Лидер — IDS Group с более 40%: это «Моршинская», «Миргородская» и другие крупные бренды.
Финансовые показатели тоже выглядят вполне привлекательно: в 2024 году ООО «КМВ» получило 247,8 млн грн выручки, а ООО «ТД «КМВ» показало около 1,9 млрд грн дохода.
То есть речь не о нишевом бизнесе, а о серьезном активе с разветвленной дистрибуцией, присутствием в национальных сетях и собственной узнаваемостью среди потребителей.
Масштаб Maspex: что заходит в Украину вместе с инвестором
Grupa Maspex — один из крупнейших пищевых холдингов Центральной и Восточной Европы. В портфеле — более 70 брендов, среди них Tymbark, Nestea, Żubrówka, Soplica и другие известные названия. Компания владеет 18 заводами в разных странах и давно работает со сложными мультикатегорийными рынками.
Несмотря на то, что в 2024 году чистая прибыль холдинга упала на 75,8% до 36,5 млн злотых, выручка осталась высокой — около 4,8 млрд злотых. То есть бизнес испытывал давление расходов, инфляции и военного контекста в регионе, но масштабы позволяют ему продолжать инвестировать.
На этом фоне приобретение украинского актива — логичный шаг: Maspex получает готового локального игрока, а не старт с нуля. Вместо строить с нуля дистрибуцию, выбивать место на полках и вкладываться годами в бренд, холдинг заходит в уже сформированный рынок через компанию с собственной историей и продажами.
Читайте также: Borjomi без IDS Ukraine: как санкции, смена собственников и новый импортер перекроили рынок бутилированной воды
Стратегия: зачем Maspex украинская минералка
Для Maspex это классическая стратегия выхода на новый рынок через M&A: купить сильного локального производителя и использовать его как дистрибуционную платформу для завоза собственных брендов и плацдарм для локализации производства отдельных категорий, где импорт слишком дорогой.
Самое очевидное направление — соки и напитки. Импортировать готовый продукт в ПЭТ или стекле на фоне дорогого логистического плеча и военных рисков дороже, чем организовать локальный розлив под глобальными брендами. Именно для этого нужен партнер с собственными производственными площадками, подведенными коммуникациями и пониманием украинских регуляторных нюансов.
«Карпатские минеральные воды» дают Maspex доступ к сырьевой базе минеральных вод, производственную инфраструктуру в относительно безопасном регионе, логистику и клиентскую базу в Украине.
Для холдинга это способ диверсифицировать риски, усилить присутствие на восточном направлении ЕС и подготовиться к потенциальному восстановлению покупательской способности украинских потребителей после войны.
Для украинского рынка безалкогольных напитков появление Maspex в роли соконтролера одного из ключевых игроков означает усиление конкуренции на нескольких уровнях.
Во-первых, на рынке минеральной воды усилится борьба между группой IDS и «Карпатскими минеральными водами», за которыми теперь будет стоять международный холдинг с мощными маркетинговыми, R&D и логистическими ресурсами. Это может означать более агрессивную промоционность, ребрендинг, ребаланс портфеля и выход из минералки в смежные категории.
Во-вторых, на рынке соков и напитков появляется еще один игрок с доступом к локальным производственным мощностям. Если Maspex решит частично локализовать Tymbark или другие бренды в Украине, импорт может постепенно замещаться внутренним производством, а украинские заводы получат дополнительную загрузку.
В-третьих, на экспортном направлении Украина получает шанс стать производственной площадкой для поставок в ЕС. Если холдинг использует украинский актив как платформу для производства части продукции на экспорт, это будет означать дополнительную валютную выручку, новые рабочие места и технологические инвестиции.
Смотрите нас в YouTube: важные темы – без цензуры
Риски и выгоды для Украины
Экономически соглашение работает в нескольких измерениях. Украина получает приход европейского капитала в военное время, что само по себе является знаком доверия к рынку. Для государства это:
- налоговые поступления;
- рост стоимости актива, который работает внутри страны;
- усиление конкуренции в одной из базовых FMCG-категорий.
Для бизнес-среды это еще один кейс, что сделки M&A в секторе потребительских товаров возможны даже во время войны, если актив имеет сильный бренд, операционную историю и работающую дистрибуцию.
Для украинских производителей напитков это менее приятная новость: на рынке появляется иностранный игрок, который умеет работать долго, системно и агрессивно. Условный локальный комфортный олигополистический рынок начинает двигаться в сторону более жесткой конкуренции.
С другой стороны, для потребителя это, скорее всего, будет означать более широкий выбор, новые продукты и более сильные инвестиции в качество и маркетинг. А для «Карпатских минеральных вод» — шанс перерасти из регионального чемпиона в полноценного игрока центральноевропейского уровня, если Maspex реализует свою стандартную стратегию интеграции локальных активов.
Читайте нас в Telegram: важные темы – без цензуры
