Более 1,3 трлн грн заимствований: как работает внутренний рынок долга в условиях войны
4 августа 22:23
В январе — июле 2025 года правительство Украины привлекло в государственный бюджет средства от размещения облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) на сумму 249,74 млрд грн, 863,8 млн долларов США и 562,7 млн евро. Такие данные обнародовал Депозитарий Национального банка Украины, передает «Коммерсант Украинский».
В то же время на погашение обязательств по внутренним государственным ценным бумагам было направлено 209,75 млрд грн, 1 352,8 млн долларов и 665,7 млн евро.
В общем, с начала полномасштабного вторжения в феврале 2022 года до конца июля 2025 года, правительство провело первичные аукционы с привлечением 1,3 трлн грн, 9,2 млрд долларов США и 3,03 млрд евро. Погашение за этот период составило 884,56 млрд грн, 9,97 млрд долларов и 2,83 млрд евро. Таким образом, чистое сальдо привлечения ресурсов остается положительным и свидетельствует об активном участии государства в финансировании бюджетных расходов через внутренний рынок заимствований.
В июле 2025 года максимальные ставки доходности ОВГЗ, размещенных на аукционах, достигали 17,80% годовых в гривне, 4,25% — в долларах США и 3,25% — в евро. Это отражает текущие рыночные условия и спрос на государственные инструменты со стороны инвесторов, которые, несмотря на высокую доходность, учитывают инфляционные и валютные риски.
Благодаря стабильной работе внутреннего долгового рынка, правительство удерживает возможность финансировать дефицит бюджета без прибегания к эмиссионному финансированию, что является критически важным для макрофинансовой стабильности. В феврале текущего года Национальный банк расширил технические возможности для Минфина по управлению государственным долгом. В частности, речь идет о внедрении новой модели размещения ОВГЗ с обменом бумаг одного выпуска на другие, находящиеся в обращении. Это позволяет повысить ликвидность вторичного рынка и оптимизировать структуру долга.
Читайте также: Стоит ли вкладываться в ОВГЗ: экспертный разбор
По состоянию на 1 августа 2025 года объем военных ОВГЗ, находящихся в собственности граждан и бизнеса Украины, вырос до 108,0 млрд грн в гривне (36,6% от всех гривневых военных ОВГЗ), 1,59 млрд долларов США (66,6% от долларовых) и 262,7 млн евро (40,8% от евровых). Для сравнения, месяцем ранее соответствующие показатели составляли 107,3 млрд грн, 1,84 млрд долларов и 247,7 млн евро соответственно. Общий объем портфеля физических и юридических лиц в эквиваленте достиг 187,0 млрд грн, что на 40% больше, чем годом ранее.
Портфель военных облигаций в собственности нерезидентов по состоянию на начало августа составил 8,52 млрд грн, 15,4 млн долларов США и 10,0 млн евро. Это свидетельствует об умеренном, но стабильном присутствии иностранных инвесторов на рынке военных ценных бумаг, несмотря на войну и геополитические риски.
В июле Министерство финансов осуществило погашение военных облигаций на сумму 18,28 млрд грн и 400 млн долларов США. Эти выплаты были обеспечены вовремя, что поддерживает доверие инвесторов к государственным финансовым обязательствам.
Национальный банк регулярно публикует обновленную статистику Депозитария по военным ОВГЗ. С марта 2022 года публикации выходили еженедельно, а с 2023 года — ежемесячно, по состоянию на первое число каждого месяца. Все данные доступны для просмотра по соответствующему тегу на сайте НБУ.
Читайте нас у Telegram: головні новини коротко
