Резервы для гривны: за чей счет Нацбанк поддерживает украинскую национальную валюту
5 февраля 11:43
РАЗБОР ОТ 
В Национальном банке Украины, реагируя на январские колебания гривны, заявляют, что ничего чрезвычайного не происходит и ситуация под контролем. Так ли это – выяснял «Коммерсант Украинский».
Украинские граждане, привыкшие следить за курсовыми движениями гривны, в январе имели не один повод для волнений и вопросов типа «что же это происходит». Именно в январе гривна не раз обновляла исторические минимумы по отношению к евро, достигнув 30 января отметки 51,24 грн за евро. Соревнование гривны с долларом тоже разворачивалось не в пользу украинской национальной валюты. 12 января был преодолен психологический рубеж в 43 гривны за доллар, а 19 января планка поднялась до рекордного уровня в 43,41 гривны. Словом, повод для вопросов был и у НБУ в конце первого месяца года попытались на них ответить.
Валютные гонки
Январские колебания на валютном рынке в НБУ квалифицируют как сезонные и временные. И в качестве аргумента напоминают, что после ослабления гривны уже наблюдается обратная тенденция – ее укрепление. Основным фактором давления на гривну называют рекордные бюджетные выплаты в декабре 2025 года. Они достигли около 93 млрд грн. А это традиционно повышает спрос на иностранную валюту, прежде всего на доллар США. Дополнительное давление на валютный рынок также связывается с необходимостью увеличить импорт в Украину топлива, электроэнергии и энергетического оборудования.
В целом, как считают в НБУ, динамика изменений на валютном рынке является типичной для перехода между завершением года и началом нового финансового цикла.
Хотя есть факторы и не совсем типичные. Как отмечает Александр Савченко, профессор, ректор Международного института бизнеса, то, что происходит с гривной, в значительной степени обусловлено также колебаниями курса евро/доллар на мировом рынке.
«Непредсказуемая политика нынешнего американского президента приводит к нестабильности на международных финансовых рынках. Американскую валюту периодически лихорадит. И если, например, доллар теряет, то евро прибавляет в весе. Гривна же остается заложником этого соревнования. Но Нацбанку за счет валютных интервенций удавалось успокоить ситуацию», — констатирует специалист.
И успокаивать рынок Нацбанку пришлось не один раз. Особенно в середине января, когда украинская национальная валюта временно ослабла до уровня 43,41 грн за доллар. Если вспомнить, что год начался с курса около 42,35 грн, то девальвация, как подсчитали в НБУ, составила около 2,5 процента. Укротить курс гривны к евро было сложнее. 30 января евро обосновалось на отметке 51,24 грн за евро. Продолжает финансовый аналитик Андрей Шевчишин.
«В первые две недели января мы увидели управляемую девальвацию. Затем эта девальвация вышла на такие несколько неожиданные уровни, что потребовало от НБУ резкого вмешательства, и он начал гасить существующий спрос валютными интервенциями. И сейчас все стабилизировалось. Здесь еще был такой важный фактор, как стремительное подорожание евро на мировом рынке. Вообще-то НБУ может опускать доллар и фиксировать евро, но с таким стремительным ростом, который мы видели на прошлой неделе, это было нереально. И НБУ вынужденно пропустил гривну к евро выше 51 грн. Сейчас, скорее всего, произойдет стабилизация на уровне 51 грн к евро, а дальше НБУ будет корректировать доллар в соответствии с кросс-курсом, который мы увидим на мировом рынке», — объясняет специалист.
Валютная поддержка
В течение января международные резервы Украины «похудели» более чем на 3 млрд долларов. Возможно, это и не так много. Как известно, по состоянию на 1 января 2026 года эти резервы составляли 57,29 млрд долл. США, что является самым высоким показателем за всю историю независимой Украины.
Именно эти более 3 млрд долларов являются той ценой, которую пришлось Нацбанку заплатить за сглаживание курсовых колебаний и обеспечение управляемой девальвации гривны, а не обвальной или панической. Хотя такой вариант развития событий, пожалуй, не допускается даже в мыслях представителей НБУ. Да и резервов более чем достаточно. Продолжает финансовый аналитик Андрей Шевчишин.
«Если мы посмотрим на прогноз НБУ, который был опубликован после решения по учетной ставке, то увидим, что НБУ предусматривает значительный рост золотовалютных резервов в 2026 году — до 65 миллиардов долларов. То есть мы должны достичь нового рекордного максимума. Это прогноз, который базируется на ожидании поступлений помощи, и он пересмотрен, чтобы было понятно, с 52,2 миллиарда до 65, то есть улучшение золотовалютных резервов почти на 13 миллиардов долларов. Если помощь будет поступать в том объеме, в котором она заявлена, то эти 3 миллиарда интервенций, потраченные в январе, не проблема. Более того, думаю, в дальнейшем не 3 миллиарда в месяц будет тратиться, а может даже больше, поскольку импорт будет превышать экспорт. Это связано с необходимостью дополнительного импорта электроэнергии, с военным импортом и с другими существующими проблемами. Но ресурсов, чтобы поддерживать гривну, достаточно и Нацбанк при определенных обстоятельствах будет это делать», — считает специалист.
То есть снова будет повод вспомнить о управляемой девальвации. Тем более что в законе о государственном бюджете на 2026 год прогнозный курс доллара зафиксирован на уровне 45,7 грн за доллар. Его можно воспринимать и как ориентир для бюджетного балансирования. Но не только бюджету может помочь девальвация. Об этом напоминает Александр Савченко, профессор, ректор Международного института бизнеса.
«Гривна будет очень постепенно двигаться в сторону ориентира, определенного в бюджете этого года. Тем более, что и Международный валютный фонд высказывается за медленную девальвацию гривны. Это должно помочь украинским экспортерам, сделав их продукцию более конкурентоспособной», — отмечает специалист.
Словом, ничего особенного. Как известно, в рамках политики управляемой гибкости украинской национальной валюте разрешается колебаться. Главное – без резких движений.
Автор: Сергей Василевич
