Два сценарії для економіки: інвесткомпанія Dragon Capital оновила прогноз на 2025 рік
13 Травня 2025 16:28
Реальне зростання ВВП в Україні у нинішньому році може становити від 2,5 до 5,5 відсотків і залежить цей показник від того, яким буде наступний «сценарій війни». Такий висновок можна зробити на підставі, оприлюдненого сьогодні, оновленого макроекономічного прогнозу на 2025 рік від інвестиційної компанії Dragon Capital, інформує «Комерсант Український»
Як зазначається у повідомленні, аналітики компанії керувались в оцінках можливістю двох сценаріїв розвитку подій у 2025 році.
Сценарій «триваючої війни» передбачає продовження бойових дій до кінця прогнозного періоду.
Сценарій «перемир’я» припускає, що стійке припинення вогню буде досягнуто в найближчі місяці, проте частина території України залишиться тимчасово окупованою.
Економічне зростання залежатиме саме від сценаріїв війни
У сценарії «триваючої війни» прогноз зростання реального ВВП у 2025 році знижено на 0,5 в.п., до 2,5%. Основними рушіями зростання залишатимуться приватне споживання та розвиток внутрішнього військового виробництва, тоді як дефіцит кваліфікованої робочої сили надалі обмежуватиме потенціал економіки.
У разі досягнення домовленості про тривале припинення вогню реальний ВВП може зрости на 3,5-5,5% р/р (на 0,5 в.п. нижче від попередніх очікувань) – завдяки покращенню економічних настроїв і початку масштабної відбудови, що компенсує скорочення оборонних витрат.
Інфляція сповільнюватиметься
У квітні 2025 року споживчі ціни зросли на 15,1% р/р, але незважаючи на прискорення річної інфляції, певні показники свідчать про поступове послаблення фундаментального інфляційного тиску, зокрема через вичерпання ефекту зростання витрат бізнесу на електроенергію.
Аналітики Dragon Capital прогнозують сповільнення споживчої інфляції до 8,1% р/р до кінця 2025 року в сценарії «триваючої війни» і до 9-10% р/р в сценарії «перемир’я».
Дефіцит бюджету має скоротитись
Дефіцит бюджету у 2025 році, за оцінками фахівців Dragon Capital, може скоротитись до $40 млрд (20% ВВП) з $44 млрд у 2024 році, переважно завдяки податковим змінам, ухваленим наприкінці 2024 року, які згенерують додаткові $3 млрд податкових надходжень.
Проте, ймовірно, що в цьому році доведеться переглядати кошторис і збільшувати оборонні витрати через скорочення військової підтримки з боку США та нарощування військових витрат ворогом. І не виключено, що, незважаючи на буфери ліквідності, додаткові оборонні витрати потребуватимуть нових заходів з мобілізації доходів і збільшення внутрішніх запозичень.
Водночас у разі сталого припинення вогню дефіцит бюджету, за оцінками фахівців компанії, може скоротитися до $34 млрд або 16% ВВП.
Резерви НБУ зростуть, а гривня контрольовано послабиться
У 1 кварталі 2025 року НБУ дозволив гривні зміцнитись відносно долара США на 1,4% – до 41,5 грн/дол. США після тривалого періоду контрольованої девальвації. Укріплення гривні стало реакцією НБУ на високу інфляцію, значні обсяги зовнішнього фінансування, глобальне послаблення долара та сезонне зниження попиту на іноземну валюту.
Аналітики Dragon Capital очікують, що НБУ повернеться до контрольованого і поступового послаблення гривні у другому півріччі, коли темпи інфляції почнуть знижуватися.
Зважаючи на суттєві обсяги фінансової допомоги прогноз резервів НБУ підвищено до $59 млрд (з $41 млрд), а прогноз курсу на кінець року знижено до 44 грн/дол. США (мінус 4,4% р/р, у порівнянні з попереднім прогнозом у 45 грн/дол. США).
Досягнення ж стійкого припинення вогню сприятиме повільнішій девальвації гривні в другому півріччі.
Нагадаємо, Європейський банк реконструкції та розвитку оприлюднив сьогодні свій економічний звіт, в якому переглянув прогноз зростання економіки України на 2025 рік і знизив його до 3,3%. «Комерсант Український» про це розповідав.
У попередньому звіті, опублікованому в лютому, у 2025 році прогнозувалося зростання на рівні 3,5%.
При цьому, у звіті ЄБРР «Регіональні економічні перспективи», опублікованому також сьогодні, прогноз зростання реального ВВП України у 2026 році залишається незмінним на рівні 5 відсотків. Але такий прогноз є чинним, як зазначалось, за умови припинення вогню та отримання переваг від післявоєнної відбудови.
