Нацбанк оставил учетную ставку на уровне 15%: как объясняют это решение
30 апреля 15:08
Национальный банк Украины принял решение оставить учетную ставку на уровне 15%. Соответствующее решение правление НБУ приняло на заседании 30 апреля. Об этом говорится на официальном сайте учреждения, сообщает «Коммерсант Украинский».
«Правление Национального банка Украины приняло решение сохранить учетную ставку на уровне 15%, чтобы поддержать привлекательность гривневых инструментов, устойчивость валютного рынка и контролируемость инфляционных ожиданий на фоне усиления ценового давления. Надлежащий уровень монетарных условий будет способствовать возвращению инфляции на траекторию устойчивого замедления к цели 5% на горизонте политики», — говорится в сообщении.
Отмечается, что в случае усиления рисков для ценовой динамики НБУ будет готов применить дополнительные меры по сдерживанию инфляционного давления.
Почему растет инфляция
Как объясняют в Нацбанке, после длительного периода снижения инфляция начала расти, прежде всего из-за подорожания энергоресурсов.
Инфляция устойчиво замедлялась с июня 2025 года по январь 2026 года, но в дальнейшем начала расти.
«Ценовое давление усилилось из-за сложной ситуации в энергетике после российских обстрелов, резкого подорожания топлива на фоне войны на Ближнем Востоке, последствий ослабления курса гривны в предыдущие периоды, а также более стремительного, чем ожидалось, роста зарплат», — говорится в сообщении.
В марте инфляция ускорилась до 7,9% г/г, а базовая — до 7,1%. Оба показателя превысили предыдущий прогноз НБУ. По оценкам НБУ, в апреле рост инфляции продолжился. В то же время инфляционные ожидания большинства групп респондентов оставались устойчивыми, а ожидания населения после ухудшения в I квартале улучшились в апреле, вернувшись к уровню конца прошлого года.
Как объясняют в ведомстве, в ближайшие месяцы инфляция будет оставаться около текущего уровня, но ускорится во втором полугодии (до 9,4% в конце года) из-за усиления давления на производственные затраты предприятий, прежде всего вследствие уже произошедшего подорожания энергоресурсов. Подорожание топлива будет отражаться на инфляции как напрямую, так и через вторичные эффекты, которые скажутся на динамике цен различных товаров и услуг с определенным временным лагом.
«Инфляция вернется на траекторию устойчивого снижения в 2027 году. Этому будут способствовать исчерпание эффектов высоких цен на топливо, снижение внешнего ценового давления, постепенное наращивание урожаев, а также улучшение ситуации в энергетике. Существенное влияние окажут и меры денежно-кредитной политики НБУ. В результате в конце 2027 года инфляция замедлится до 6,5%, а в 2028 году — до целых 5%», — прогнозируют в Нацбанке.
Смотрите нас в YouTube: важные темы – без цензуры
Ожидания сдержанного роста экономики
В начале 2026 года экономическая активность замедлилась, прежде всего из-за последствий атак России на энергетическую инфраструктуру и объекты логистики на фоне очень холодной зимы. Дополнительное влияние оказала сдержанная бюджетная политика ввиду задержек поступлений внешней помощи. Экономическая активность несколько оживилась по мере сокращения энергодефицита весной, однако в целом в I квартале рост реального ВВП, по оценкам НБУ, замедлился до 0,2% г/г, — поясняют в ведомстве.
«Восстановление бюджетных расходов по мере поступления международной помощи будет способствовать оживлению экономики в течение следующих месяцев. В то же время, учитывая худшие результаты I квартала, все еще тяжелое состояние энергосистемы и накопление негативных экономических эффектов от войны на Ближнем Востоке, НБУ ухудшил прогноз роста ВВП в 2026 году до 1,3%», — говорится в сообщении.
В Нацбанке отмечают, что по мере постепенной нормализации условий функционирования экономики Украины и снижения геополитической напряженности ожидается ускорение роста реального ВВП – до 2,8–3,7% в 2027–2028 годах. Этому, прежде всего, будут способствовать устойчивый потребительский спрос, оживление инвестиционной активности, восстановление энергосистемы, а также наращивание урожаев.
Внешняя помощь позволит финансировать дефицит
Как пояснили в Нацбанке, неопределенность в отношении внешней поддержки существенно снизилась. В апреле ЕС разблокировал финансирование для Украины в размере 90 млрд евро в рамках программы Ukraine Support Loan (USL). Поступление первого транша запланировано на июнь. Ожидается и дальнейшее финансирование по программам Ukraine Facility от ЕС и Extraordinary Revenue Acceleration (ERA) от стран «Большой семерки» в 2026–2027 годах, а также в рамках механизма расширенного финансирования (EFF) от МВФ в 2026–2029 годах.
«В целом в 2026 году прогнозируется поступление более 53 млрд долл. США международной помощи, а также около 42 млрд долл. США в 2027 году и 22 млрд долл. США — в 2028 году. Такой уровень внешней поддержки позволит профинансировать все критические расходы бюджета и сохранить высокий уровень международных резервов (60–67 млрд долл. США в 2026–2028 годах), что обеспечит способность НБУ поддерживать устойчивость валютного рынка», — сообщили в НБУ.
Что является основным риском для инфляционной динамики
Последствия российской агрессии остаются основным риском для инфляционной динамики и экономического развития, однако весомое влияние окажет и ход других геополитических событий, в частности на Ближнем Востоке
«Война продолжается. Ее последствия являются самой большой угрозой для ценовой динамики и экономической активности. Атаки России на критическую инфраструктуру в течение последних месяцев уже привели к значительным перебоям в энергоснабжении, росту затрат бизнеса и усилению инфляционного давления. В то же время риски дальнейших разрушений важных энергетических и логистических объектов сохраняются», — говорится в сообщении.
Как сообщают в НБУ, актуальными остаются и другие риски, прямо или косвенно связанные с ходом войны:
- возникновение дополнительных бюджетных потребностей на поддержание обороноспособности и восстановление;
- нарушение ритмичности и/или изменение объемов международного финансирования;
- углубление негативных миграционных тенденций и расширение дефицита рабочей силы на внутреннем рынке труда.
Существенное влияние также окажет ход событий на Ближнем Востоке. Фактические последствия и возможные эффекты кратковременного противостояния учтены в прогнозе. Однако, если эта война будет длительной, мировые цены на энергоресурсы будут выше, чем ожидается сейчас, а внешний спрос на украинскую продукцию — ниже.
«Это вызовет более существенное инфляционное давление в Украине и негативно скажется на экономической активности. Кроме того, это увеличит способность России продолжать полномасштабную войну. Дальнейшее обострение геополитических противостояний может негативно сказаться и на международной поддержке Украины», — поясняют в НБУ.
В то же время, учитывая все большее вовлечение европейского сообщества в украинские вопросы, сохраняется вероятность реализации позитивных сценариев. Они, в частности, связаны с усилением военной и финансовой поддержки партнеров и достижением существенного прогресса в обеспечении справедливого и прочного мира для Украины. Среди позитивных сценариев также остается реализация масштабных инвестиционных проектов по мере снижения рисков безопасности, ускорения реформ и евроинтеграции, надеются в Нацбанке. В случае усиления рисков для ценовой динамики НБУ будет готов применить дополнительные меры по сдерживанию инфляционного давления
Напомним, учетная ставка НБУ влияет на уровень ставок в экономике: чем она выше, тем выше становятся ставки по кредитам и депозитам. В частности, от учетной ставки зависит размер ставки по депозитным сертификатам (в которые могут вкладываться банки) и кредитам рефинансирования.
Повышая учетную ставку, НБУ поощряет экономических агентов больше откладывать средств и меньше их тратить, в частности брать кредиты. Это замедляет темпы обращения денежной массы и приводит к снижению цен.
Читайте нас в Telegram: важные темы – без цензуры
