Почти как в казино: кто и почему делает ставку на украинские облигации
21 августа 19:02
РАЗБОР ОТ 
Иностранные инвесторы проявляют активный интерес к украинским облигациям. Этот интерес подпитывается все более высокой доходностью украинских ценных бумаг. Наличие именно таких тенденций отмечают западные эксперты. О чем они могут свидетельствовать — выяснял «Коммерсант Украинский».
О повышенном интересе к украинским облигациям и их высокой доходности на днях написал Bloomberg. Издание отмечает, что стойкость страны на поле боя в сочетании с новой многомиллиардной помощью от ЕС и соглашениями о реструктуризации, заключенными с кредиторами, создают новое ощущение уверенности, которое и подталкивает вверх интерес к украинским облигациям. У аналитиков существуют разные мнения о том, как дальше будут развиваться события, но те из них, кто занимается фондовыми рынками развивающихся стран, подчеркивают: несмотря на возможные проблемы, инвестиции, связанные с Украиной, хоть и являются высокорисковыми, но слишком привлекательны, чтобы их можно было игнорировать.
Нынешний показатель доходности украинских облигаций лучше, чем в прошлом году. Согласно индексу Bloomberg, который отслеживает девять ценных бумаг, номинированных в долларах, суверенные облигации Украины с начала 2026 года выросли на 12%. В 2025 году рост индекса составил 10%. Но не только доходность украинских государственных облигаций привлекает внимание инвесторов. В корпоративном сегменте тоже есть куда вкладываться: по данным Bloomberg, облигации Metinvest NV в этом году демонстрировали доходность 31%, а облигации компании «Нафтогаз» обещали доходность в 23%.
То, что в мире хватает рисковых инвесторов, которые не против прикупить украинских облигаций, не очень удивляет инвестиционного банкира Сергея Фурсу.
«Украина по-прежнему предлагает хорошую доходность. Такого варианта доходности сейчас в мире просто физически нет. Такой доходности, которую предлагают качественные украинские корпорации, пережившие уже 4 года войны и продолжающие погашать свои долги, тоже нет. Поэтому это привлекает иностранных инвесторов, это привлекает хедж-фонды и других игроков, которые ищут доходность по всему миру. Никто, кроме Украины, такую доходность сейчас не предлагает. Поэтому это одна из причин, почему покупают те же украинские корпоративные облигации», — отмечает специалист.
Еще одним аргументом для инвесторов и одновременно залогом макрофинансовой устойчивости Украины является поддержка Запада. Сергей Фурса напоминает, что такая поддержка гарантирована на ближайшие 2 года, поэтому никто не ожидает каких-либо макроэкономических проблем с Украиной. По этой же причине не возникает особых вопросов и по поводу украинского долга. Что в итоге и стимулирует покупку украинских ценных бумаг.
С другой стороны, существует риск, что ситуация может измениться, а оптимистические надежды — не оправдаться. Не случайно в материале Bloomberg покупка украинских облигаций сравнивается с односторонней ставкой на то, сможет ли Украина в конечном итоге договориться о завершении войны и возродить свою экономику. Пока что у инвесторов оптимизма, пожалуй, больше.
Иван Компан, основатель First Kyiv Investment Club, объясняет логику инвесторов на таких примерах:
«Если мы получаем какой-то транш от союзников или от МВФ и ситуация выглядит более или менее стабильной, например, с точки зрения наполнения украинского государственного бюджета, тогда спрос немного выше. Поэтому появились какие-то хорошие новости, и кто-то решил сыграть в эту игру на фоне таких новостей. То есть решил рискнуть и, условно, купил облигаций на 100 тысяч долларов. На таком объеме цена изменилась, и можно делать какие-то оптимистичные выводы. А можно делать реалистичные. Потому что завтра появятся такие новости, что транш задерживается или кто-то в ЕС поставил условие побороть в Украине коррупцию, и всё пойдёт в обратную сторону».
По словам Ивана Компана, облигации — это слишком рискованный сегмент рынка, а доходность в 30 процентов — это безумная доходность, и она не означает, что кто-то гарантированно выплатит эти 30%.
«Это означает, что риск инвестиций в такие ценные бумаги просто огромный. Напомню также, что цена и доходность движутся в противоположных направлениях. И если, например, доходность по облигациям составляет 20% или 30%, то цена на них низкая. То есть, если всё пойдёт хорошо и вам повезёт, вы можете заработать эти 20% или 30% процентов. Но может и не повезти. Это огромный риск», — отмечает специалист.
Поэтому, по словам Ивана Компана, он никогда не советует рядовым инвесторам играть в подобные игры. Если для профессионала, который понимает риски и располагает какой-то дополнительной информацией, это может быть интересной историей, то для обычного инвестора — это просто казино.
