У украинцев появится шанс стать капиталистами: соответствующая законодательная инициатива уже подготовлена
23 июня 15:04
РАЗБОР ОТ 
Украинским гражданам предлагают стать инвесторами в украинскую экономику. Привлечь их к этому делу планируется с помощью внедрения персональных инвестиционных счетов. Насколько успешной может быть такая инициатива — выяснял «Коммерсант Украинский».
Первые шаги от идеи до её реализации уже сделаны. Несколько дней назад в Верховной Раде был зарегистрирован соответствующий законопроект. Среди его инициаторов — несколько известных депутатов во главе с руководителем парламентского комитета по вопросам финансов, налоговой и таможенной политики Данилом Гетманцевым. Проект разработан Национальной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. И это повышает шансы на то, что об этом предложении не забудут.
Председатель Нацкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Алексей Семенюк прокомментировал появление этого документа в стенах парламента следующими словами:
«Мы создаем условия, при которых каждый украинец сможет не только сберегать средства, но и становиться инвестором украинской экономики. Я убежден, что каждый украинец должен стать капиталистом — владельцем активов, которые работают на его благосостояние и одновременно на развитие страны. Это законопроект о доверии, о долгосрочном накоплении и о том, чтобы деньги граждан работали на развитие Украины».
Сам проект закона называется «О внесении изменений в Налоговый кодекс Украины и другие законы Украины относительно поддержки национального инвестора», и это указывает на то, что главным «приманкой» для инвестора должны стать налоговые льготы и стимулы. Но не только от них будет зависеть результативность этой законодательной инвестиции.
Неоднозначность предпосылок
Целесообразность внедрения индивидуальных инвестиционных счетов инициаторы обосновывают ограниченностью финансовых инструментов, которыми пользуются украинские граждане, а также успешным опытом многих зарубежных стран, жители которых успешно инвестируют в акции или облигации предприятий, используя для этого подобные индивидуальные инвестиционные счета. Другое дело, что во всех этих странах есть то, чего в Украине фактически нет, а именно — развитый внутренний рынок ценных бумаг. То есть сейчас потенциальным инвесторам особо некуда вкладывать свои средства. И именно на это обращали внимание собеседники издания
Экономист Борис Кушнирук:
«Идея стимулировать покупку гражданами ценных бумаг на рынке — неплохая. Но где у нас внутренний рынок? Плюс же в том, что создается механизм стимулирования вложения средств, который является альтернативой тем же депозитам. В целом, на мой взгляд, это нужно рассматривать с точки зрения идеи так называемого народного капитализма. Это когда компанией владеет огромное количество мелких собственников».
Александр Паращий, руководитель аналитического департамента инвестиционной компании Concorde Capital:
«Важно то, что предусмотрены налоговые льготы для тех, кто открывает такие счета. И, соответственно, у нас потенциально может появиться долгосрочный капитал в стране. Потому что кредиты, как правило, выдаются на достаточно короткие сроки, депозиты в банках тоже принимаются на короткие сроки. Соответственно, нам в стране не хватает «долгих» денег, которые бы инвестировались в бизнес не на год или два, а на более длительные периоды. И если бы мы одновременно с введением этих счетов позаботились о том, куда инвестировать средства с них, возможно, это начало бы как-то работать».
Решающая роль налоговых стимулов
Интерес к открытию физическими лицами индивидуальных инвестиционных счетов должен обеспечить, по мнению инициаторов, сочетание упрощенных механизмов инвестирования и уже упомянутых налоговых стимулов. И именно эти стимулы являются главным преимуществом. Но для того, чтобы воспользоваться налоговой льготой, необходимо соблюсти важное условие: средства на инвестиционном счете должны оставаться не менее 1095 календарных дней. В этом случае доходы от инвестирования через эти счета (дивиденды, проценты и т. п.) не будут подлежать налогообложению и не будут включаться в общий годовой налогооблагаемый доход. В случае же досрочного снятия средств будет действовать обычный режим налогообложения доходов физических лиц — 18% НДФЛ и 5% военного сбора.
Именно освобождение от уплаты этих налогов и должно сделать операции с использованием личных инвестиционных счетов достаточно выгодными, чтобы конкурировать с покупкой ОВГЗ. Объясняет Александр Бондаренко, директор и соучредитель Бюро инвестиционных программ.
«Мы и сейчас можем с вами купить те же корпоративные облигации, но в настоящее время такие операции облагаются налогами — 18% плюс 5%. И вот эти 23% налогов «съедят» доход. В итоге, если сравнить с ОВГЗ, нам с вами сейчас невыгодно инвестировать в эти же корпоративные облигации. Но поскольку законодатели предлагают определенные налоговые льготы для владельцев инвестиционных счетов, то, думаю, их введение будет стимулировать население покупать такие корпоративные облигации», — отмечает специалист.
Но там, где прорисовывается «плюс», просматривается, как часто бывает, и «минус». Экономист Борис Кушнирук видит его в отсутствии системности.
«Эту идею нужно реализовывать в рамках какой-то понятной общей налоговой реформы, чтобы сделать налоговую систему более благоприятной и более либеральной. А еще это стоит делать в более предсказуемых условиях, чем сейчас», — подчеркивает эксперт.
Ограниченность предложения
Инициаторы внедрения персональных инвестиционных счетов предполагают, что средства, которые будут учитываться на этих счетах, будут инвестироваться «в ценные бумаги, находящиеся в свободном обращении на территории Украины, финансовые и товарные аграрные ноты, а также в другие финансовые инструменты». Это выглядит многообещающе, но совершенно неконкретно. Тем более с учетом фактического отсутствия в Украине развитого внутреннего рынка ценных бумаг.
В определенной степени компенсировать дефицит предложения, по-видимому, могло бы «народное IPO» (Initial Public Offering), заявленное в планах на этот год. Это публичная продажа акций компаний, как правило, государственных, обычным гражданам. Первопроходцем в этом общенародном деле может стать «ПриватБанк». Также ранее упоминались «Нафтогаз Украины» и «Энергоатом».
Но ограничивается ли список «интересных предложений» только этими вариантами? Александр Бондаренко, директор и соучредитель Бюро инвестиционных программ, считает, что на внимание владельцев личных инвестиционных счетов могут рассчитывать и корпоративные облигации, то есть долговые ценные бумаги, частных украинских компаний. Например, облигации NovaPay, холдинга !FEST или сети EVA.
«Конечно, вряд ли людей заинтересуют старые госпредприятия. Но частные компании с хорошей деловой репутацией, у которых уже есть своя история развития, где предприниматели с нуля построили собственный бизнес, как, например, «Новая почта», — там это может стать стимулом. Есть ещё, кстати, такой инструмент на фондовой бирже Украины, как муниципальные облигации. Их выпускают горсоветы и на полученные средства строят какие-то объекты. Например, в моем родном Харькове привлекали средства, кажется, на строительство мусороперерабатывающего завода. Львовский городской совет тоже выпускал облигации», — напоминает специалист.
Внедрение индивидуальных инвестиционных счетов в сочетании с налоговыми льготами действительно может стимулировать население к покупке подобных облигаций. Но есть ещё одно предостережение. О нём в комментарии изданию рассказал Александр Паращий, руководитель аналитического департамента инвестиционной компании Concorde Capital.
«У людей не хватает понимания каких-либо гарантий возврата инвестиций. Если вдруг что-то происходит с банком, то есть Фонд гарантирования вкладов. Если с ОВГЗ, то здесь государство в принципе исправно платит и вопросов нет. Если же будут какие-то другие инструменты, то есть риск, что люди будут воспринимать и эти инструменты как столь же надежные или гарантированные, как ОВГЗ или депозиты, а это может быть далеко не так. И если этот процесс начать слишком рано, когда не будут прописаны какие-то механизмы, скажем, страхования или детальной проверки надежности всех этих инструментов со стороны регуляторов, то может случиться так, что будут какие-то неудачные случаи и возникнет разочарование», — подчеркивает специалист.
Сдержанный оптимизм в этом инвестиционном вопросе вселяет тот факт, что есть те, чей опыт можно учитывать. Подобные индивидуальные инвестиционные счета уже давно и успешно функционируют в США, Канаде, Великобритании, Японии, Австралии, Германии и многих других странах. А в Польше, как отмечают авторы соответствующей украинской законодательной инициативы, даже сформировалась отдельная категория инвесторов — «индивидуальные инвесторы». Хотя неизвестно, смогли ли они уже почувствовать себя польскими капиталистами.
